![\"Perspectivas](\"https:\/\/images.clarin.com\/2017\/07\/18\/BymD-ToH-_720x0.jpg\" "\\"Perspectivas")
<\/i><\/i><\/i><\/figure>\nGr\u00e1fico 1<\/em><\/p>\n<\/div>\n <\/p>\n Con relaci\u00f3n al \u00e1rea destinada al trigo se proyecta un total cercano a 5.5 millones de hect\u00e1reas para el ciclo 17\/18, lo que supone un incremento de 400 mil hect\u00e1reas en comparaci\u00f3n al ciclo previo (aproximadamente 8%).<\/p>\n El dato m\u00e1s relevante, adem\u00e1s de que se trata de la mayor superficie en una d\u00e9cada, es que por segundo a\u00f1o consecutivo se han superado las 5 millones de hect\u00e1reas asignadas a este cultivo. Claramente esto ha sido el resultado de las pol\u00edticas de desregulaci\u00f3n que han permitido acercarnos al mercado internacional, tanto en materia comercial como de precios.<\/p>\n <\/p>\n Gr\u00e1fico 2 \u2013 Fuente: Bolsa de Cereales de Buenos Aires<\/em><\/p>\n<\/div>\n <\/p>\n Con relaci\u00f3n a la alineaci\u00f3n de precios entre mercados, m\u00e1s all\u00e1 de alg\u00fan desv\u00edo transitorio (ver l\u00ednea blanca del gr\u00e1fico 3, el techo de un mes atr\u00e1s ha sido 95%) el ratio enero Matba\/diciembre Chicago se ha ubicado en lo que va del a\u00f1o en torno al 90%.<\/p>\n Este panorama resulta diferente al vislumbrado en 2016, y si bien a esta altura del a\u00f1o pasado el ratio ha sido del 100% (paridad de precios entre mercados, l\u00ednea amarilla) se percibe que la relaci\u00f3n intermercado ha sido mucho m\u00e1s vol\u00e1til.<\/p>\n En este contexto, el coeficiente de correlaci\u00f3n estad\u00edstica (R\u00b2), que refleja el cambio porcentual en una variable relacionada con la variaci\u00f3n de la otra, se ubica en 81% tomando como referencia lo observado desde comienzos de marzo (el m\u00e1ximo es 100% cuando existe una asociaci\u00f3n perfecta entre variables); dicho de otro de modo, los movimientos en las cotizaciones en nuestro pa\u00eds est\u00e1n siendo explicadas en gran medida por lo que ocurre en el mercado de mayor liquidez.<\/p>\n <\/p>\n Gr\u00e1fico 3<\/em><\/p>\n<\/div>\n <\/p>\n En otro orden, en lo relativo a las perspectivas de precios en el mediano plazo, debemos resaltar la marcada estacionalidad negativa del trigo enero Matba que se registra entre finales de agosto y los \u00faltimos d\u00edas de diciembre (tal como se observa en el gr\u00e1fico 4).<\/p>\n De hecho, de los \u00faltimos 11 a\u00f1os hemos asistido a 8 ca\u00eddas en el segmento bajo an\u00e1lisis (con mermas importantes como las de 2008, 2012 y 2015 cuando en forma respectiva este cultivo ajust\u00f3 U$S 77, U$S 48 y U$S 49), con una contracci\u00f3n promedio (l\u00ednea blanca) de U$S 20.<\/p>\n <\/p>\n Gr\u00e1fico 4<\/em><\/p>\n<\/div>\n <\/p>\n Considerando el escenario de incertidumbre que podr\u00eda enfrentar este mercado en los pr\u00f3ximos meses, recomendar\u00edamos formar un piso de precios para la cosecha nueva pero sin dejar de lado la posibilidad de aprovechar un eventual mejora en las cotizaciones.<\/p>\n En este sentido, con un valor de trigo enero por encima de U$S 173 la volatilidad del Put enero U$S 166 es de solamente 19% y vale U$S 5. Eventualmente si la volatilidad fuera del 25% entonces el costo de la opci\u00f3n de venta se ubicar\u00eda en U$S 7.5.<\/p>\n <\/p>\n Gr\u00e1fico 5<\/em><\/p>\n<\/div>\n <\/p>\n En esta coyuntura nos asegurar\u00edamos un piso de U$S 161 (tal como queda expresado en el gr\u00e1fico 5), al tiempo que si el mercado no cumple con la estacionalidad negativa se\u00f1alada y emprende un rally alcista (algo que ha ocurrido el a\u00f1o pasado en la segunda mitad de diciembre con un salto brusco superior a U$S 15) recogemos \u00edntegramente las ganancias (deduciendo la prima pagada).<\/p>\n Lo que se paga por la prima del Put puede interpretarse como bajo en t\u00e9rminos relativos, tomando en consideraci\u00f3n que representa el 3% del piso que se est\u00e1 formando.<\/p>\n <\/p>\n Por\u00a0Iv\u00e1n Barbero<\/strong>, economista especializado en mercados de granos.<\/em><\/p>\n Fuente: Clar\u00edn Rural<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Analizando el trigo enero 2018 en Matba se aprecia que los valores actuales est\u00e1n evidenciando una tendencia expansiva desde comienzos de a\u00f1o (l\u00ednea roja del gr\u00e1fico 1), ubic\u00e1ndose a U$S 20 del m\u00e1ximo estacional para mediados de julio en m\u00e1s de una d\u00e9cada. A prop\u00f3sito de la evoluci\u00f3n de precios, este sesgo alcista se corresponde con la necesidad de que este cultivo gane superficie, en momentos en que el avance de siembra se ubica…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6549,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-10488","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-agricultura"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10488","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10488"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10488\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10489,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10488\/revisions\/10489"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6549"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10488"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10488"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10488"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"Perspectivas](\"https:\/\/images.clarin.com\/2017\/07\/18\/HkyuW6sHW_720x0.jpg\" "\\"Perspectivas")
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