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La realidad es que nadie puede saber el derrotero que asumir\u00e1n los precios, pero sirve para aclarar el panorama sacar algunas conclusiones de las cosas que s\u00ed sabemos.<\/p>\n
En primer lugar, sabemos por el \u00faltimo informe del Usda que los rindes estimados para la cosecha de soja y ma\u00edz en EE.UU. van a estar por encima de lo que estimaban las consultoras privadas durante los \u00faltimos meses. Evidentemente, la informaci\u00f3n semanal sobre el estado del cultivo hac\u00eda pensar a muchos analistas que los rindes iban a ser peores.<\/p>\n
En ma\u00edz, cerramos con un 61% en buenas condiciones vs 74% el a\u00f1o pasado mientras que en soja la diferencia para el mismo per\u00edodo es de 60% vs 73%. Dicho esto, la semana pasada el Usda ajust\u00f3 la cosecha estimada de soja en dicho pa\u00eds llev\u00e1ndola a 120,5 mill. de tons. vs 117,3 mill. de tons el a\u00f1o pasado. Para ma\u00edz estar\u00edamos en 360 mill. de tons., lo cual implica un recorte de casi 25 mill. de tons respecto del a\u00f1o pasado pero con stocks de inicio de 15 mill. de tons. m\u00e1s que emparejan la situaci\u00f3n.<\/p>\n
Entonces, como primera conclusi\u00f3n, la situaci\u00f3n productiva en EE.UU. ya no va a ser un condicionante para ver subas en los precios externos de los granos. En pocos d\u00edas se inicia la cosecha del ma\u00edz y luego la de soja en el hemisferio norte, con lo cual habr\u00eda que considerar que los precios en Chicago pueden amesetarse por algunas semanas en los actuales valores. El ma\u00edz Chicago est\u00e1 en sus menores valores de todo el a\u00f1o con el ingreso de la cosecha Sudamericana y la expectativa del ingreso del ma\u00edz propio.<\/p>\n
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\u00bfTendremos un carry extraordinario de soja?\u00a0<\/strong><\/p>\n La segunda cuesti\u00f3n a tener en cuenta es que el ritmo de comercializaci\u00f3n y de pricing de soja por parte del productor viene muy lento este a\u00f1o. A\u00fan falta vender un 40% de la producci\u00f3n de este a\u00f1o. Si a eso le sumamos la mercader\u00eda entregada con precio sin fijar, el guarismo de soja sin cobertura de precios se eleva hasta 53%. Si bien hay varios motivos por los cuales la retenci\u00f3n de soja fue mayor este a\u00f1o (financiaci\u00f3n en d\u00f3lares atractiva, liquidez aportada por cereales) pero lo cierto es que llegada esta etapa del a\u00f1o, el productor quiere ver precios tentadores para desprenderse de su soja y este a\u00f1o la soja no est\u00e1 cotizando con un pase respecto de la soja mayo 2018. Una soja sin pase es algo at\u00edpico para nuestro mercado, pero refuerza la idea del lento ritmo de ventas.<\/p>\n En definitiva, con el actual ritmo de ventas, consideramos que pueden haber hasta 15 mill. de tns de soja que pasen a la campa\u00f1a siguiente. Esto es oferta de soja que se juntar\u00eda con la nueva cosecha a partir del mes de abril.<\/p>\n Muchos productores con los que hablamos se encuentran expectantes a que la baja de retenciones anunciada para 2018 lleve a una mejora en los precios. Deber\u00edan saber que a los actuales valores del forward mayo, la baja de 2,5% de retenciones ya se encuentra descontada. Es decir, con una soja cotizando afuera a u$s 367\/tn para mayo, el FAS te\u00f3rico se encuentra en u$s 260\/tn para la exportaci\u00f3n.<\/p>\n Como segunda conclusi\u00f3n, esperamos un traslado importante de oferta de soja para la nueva campa\u00f1a y no vemos que la quita de retenciones sea un factor de mejora en los precios.<\/p>\n <\/p>\n M\u00e1rgenes atractivos para soja en zona n\u00facleo\u00a0<\/strong><\/p>\n La \u00faltima informaci\u00f3n para analizar es la proyecci\u00f3n de m\u00e1rgenes estimados para la nueva campa\u00f1a con los precios actuales. Seg\u00fan nuestro equipo de research, los precios de indiferencia en soja para cubrir m\u00e1rgenes brutos con arrendamiento (sin impuestos y gastos de estructura) van desde u$s 221,6\/tn para Norte de Buenos Aires \u2013 Sur de Santa Fe, u$s 245,6\/tn para Sur de C\u00f3rdoba y u$s 245,3\/tn para Sur de Entre R\u00edos. Esto significa que los u$s 260\/tn que ofrece el mercado hoy lucen atractivos en principio para ir cubriendo.<\/p>\n A pesar de todo esto, como dijimos al comienzo de esta nota, nadie puede saber el camino que seguir\u00e1n los precios de ac\u00e1 hasta cosecha. Si bien es cierto que los precios del forward para mayo se encuentran en su mayor nivel desde fines de julio, llegando a ver valores en torno a los u$s 245\/tn tambi\u00e9n es cierto que el mercado de a poco empieza a reaccionar ante la incertidumbre que genera el estado de anegamiento en vastas zonas del noroeste de Bs As, La Pampa y sur de Cordoba que pueden reducir el \u00e1rea de siembra.<\/p>\n En principio la Bolsa de Comercio de Rosario espera un incremento de 6% en el \u00e1rea a sembrar con ma\u00edz y un leve retroceso de 1% en soja. Con estos guarismos, Argentina proyecta una producci\u00f3n en soja de 54,5 M de Tn y en ma\u00edz de 41,0 M de Tn.<\/p>\n Seguramente, el momento de mayor volatilidad y una segunda oportunidad de ver mejoras en los precios de la soja aparecer\u00e1 con el desarrollo productivo de la soja sudamericana, en nuestro verano. Es importante que el productor conozca todas las herramientas a disposici\u00f3n para proteger sus m\u00e1rgenes de venta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La realidad es que nadie puede saber el derrotero que asumir\u00e1n los precios, pero sirve para aclarar el panorama sacar algunas conclusiones de las cosas que s\u00ed sabemos. En primer lugar, sabemos por el \u00faltimo informe del Usda que los rindes estimados para la cosecha de soja y ma\u00edz en EE.UU. van a estar por encima de lo que estimaban las consultoras privadas durante los \u00faltimos meses. 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