<\/p>\n
Con un relativo equilibrio de oferta y demanda en EE.UU. las cotizaciones en Chicago se vieron influenciadas por las condiciones de siembra en Brasil y la depreciaci\u00f3n de su moneda. Por Eugenio Irazuegui, analista de mercados.<\/p>\n
Con las labores de cosecha en las instancias finales, los rindes obtenidos no hacen m\u00e1s que confirmar los pron\u00f3sticos de una nueva campa\u00f1a agron\u00f3micamente favorable en EE.UU. Con una productividad m\u00e1s acorde al promedio, la expansi\u00f3n en la superficie sembrada y la baja proporci\u00f3n hect\u00e1reas desechadas permiten alcanzar una producci\u00f3n hist\u00f3rica cercana a las 121 mill.tn.<\/p>\n
El crecimiento de la oferta en el segmento f\u00edsico se ve reflejado en una ca\u00edda estacional en las bases ofrecidas por las terminales del Golfo. Como contrapeso incide el activo ritmo de embarques de las \u00faltimas semanas dada la necesidad de cumplimiento de los compromisos de entregas.<\/p>\n
Considerando los vol\u00famenes embarcados hasta fines de octubre, se estima que unas 12,30 mill.tn. fueron despachadas, monto que representa el 40% de las operaciones de exportaci\u00f3n concretadas a la fecha.<\/p>\n
A su vez, se comprometi\u00f3 poco m\u00e1s del 49% de la meta prevista por el USDA para toda la campa\u00f1a comercial 2017\/18.<\/p>\n
El mes de noviembre marca un punto de inflexi\u00f3n en la visi\u00f3n del mercado que redirige gradualmente su atenci\u00f3n hacia Brasil y Argentina. As\u00ed comienza a gestarse el mercado clim\u00e1tico sudamericano con las primeras definiciones de siembra.<\/p>\n
En este sentido, la falta de humedad en regiones del centro \u2013 oeste de Brasil y las dificultades resultantes adelantaron la atenci\u00f3n de los operadores ante un inminente corrimiento del ciclo de implantaci\u00f3n.<\/p>\n
Con el correr de los d\u00edas, las precipitaciones se hicieron presentes en las zonas m\u00e1s necesitadas permitiendo un aumento en los niveles de humedad en superficie, generando un ambiente m\u00e1s propicio para la siembra.<\/p>\n
Hasta el momento se logr\u00f3 completar el 43% del \u00e1rea en intenci\u00f3n, fundamentalmente en el sur agr\u00edcola con avances significativos en los campos de Paran\u00e1 que ya cubri\u00f3 el 74%, porcentaje acorde a la marcha usual a esta altura del a\u00f1o.<\/p>\n
No obstante, a pesar de la normalizaci\u00f3n de las condiciones h\u00eddricas en los \u00faltimos d\u00edas, Mato Grosso contin\u00faa mostrando ciertos atrasos en la implantaci\u00f3n.<\/p>\n
La siembra alcanza al 61% y se encuentra rezagada en comparaci\u00f3n al ritmo registrado el a\u00f1o pasado cuando a comienzos de mes ya ten\u00eda cubierto el 81%. La importancia de este estado se explica en que aporta cerca del 28% del volumen nacional.<\/p>\n
La postergaci\u00f3n de las labores en un plazo prudencial no necesariamente implica una p\u00e9rdida de rendimientos si el factor clim\u00e1tico acompa\u00f1a, pero s\u00ed asegura un costo adicional no previsto, principalmente debido al aumento en la aplicaci\u00f3n de fungicidas para controlar roya y la aparici\u00f3n de plagas.<\/p>\n
De requerir mayores erogaciones, los m\u00e1rgenes de rentabilidad se ven disminuidos.<\/p>\n
A modo de ejemplo, considerando que los precios negociados para marzo con entrega en Mato Grosso rondan los 299,50 U$S\/tn. y una estructura de gastos promedio seg\u00fan IMEA, los rindes de indiferencia ascienden a 29,3 qq\/ha apenas por debajo de los 31,6 qq\/ha promedio en las \u00faltimas campa\u00f1as.<\/p>\n
La ventana de siembra se extiende hasta la tercera semana del corriente y, de postergarse, impactar\u00eda a su vez en el per\u00edodo de implantaci\u00f3n de ma\u00edz safrinha que se cubre una vez finalizada la trilla de soja. Los cultivos en las etapas de formaci\u00f3n y llenado de vainas aumentan su vulnerabilidad frente al contexto clim\u00e1tico, situaci\u00f3n que comenzar\u00eda a observarse para fines de diciembre.<\/p>\n
Si nos extendemos a todo el territorio agr\u00edcola brasile\u00f1o, es de esperarse un nuevo incremento en las hect\u00e1reas destinadas que dar\u00edan lugar a la d\u00e9cima segunda campa\u00f1a de crecimiento ininterrumpido con 34,85 mill.has. A diferencia de lo que sucede en nuestro pa\u00eds, la superficie de ma\u00edz temprano caer\u00eda y libera una porci\u00f3n de hect\u00e1reas que ser\u00edan ocupadas por la soja.<\/p>\n
Dado que el pa\u00eds vecino escolta a EE.UU. en t\u00e9rminos de producci\u00f3n y es l\u00edder en el comercio internacional, existen otras variables que condicionan la operatoria.<\/p>\n
En las \u00faltimas ruedas la depreciaci\u00f3n del real aceler\u00f3 el ritmo de ventas de los agricultores locales, tanto de la cosecha vieja como operaciones de la nueva campa\u00f1a, impactando negativamente en los precios FOB de exportaci\u00f3n.<\/p>\n
En estas circunstancias el mercado norteamericano suele perder ventajas comerciales y Chicago ajusta sus cotizaciones frente a este escenario.<\/p>\n
La decisi\u00f3n del Banco Central de Brasil de recortar en 75 puntos b\u00e1sicos la tasa de inter\u00e9s Selic al 7,50% (vs. 14,25% de hace un a\u00f1o atr\u00e1s) marc\u00f3 el inicio de un recorrido alcista en el tipo de cambio que lleg\u00f3 a una paridad de 3,33 R$\/U$S nivel que no se observaba desde los primeros d\u00edas de julio.<\/p>\n
La moneda se depreci\u00f3 cerca de un 5% en las diez ruedas precedentes, tendencia que se reafirm\u00f3 este \u00faltimo viernes. Los indicadores macroecon\u00f3micos m\u00e1s favorables y una inflaci\u00f3n que permanece por debajo de las metas oficiales resultaron suficientes y abrieron la posibilidad a una nueva baja en el tipo de inter\u00e9s para fin de a\u00f1o.<\/p>\n
Mientras tanto la siembra en nuestro pa\u00eds avanza a paso firme en los primeros tramos concentr\u00e1ndose en los n\u00facleos productivos y llega a poco m\u00e1s del 7% a nivel nacional.<\/p>\n
La campa\u00f1a gruesa volver\u00eda a rebajar su participaci\u00f3n de soja en el total sembrado ante la mayor predisposici\u00f3n del productor a optar por ma\u00edz, el principal competidor por el uso de la tierra.<\/p>\n
La estructura actual de precios acent\u00faa los incentivos a diferir entregar con los contratos a mayo que ofrecen un plus de 9 U$S\/tn.<\/p>\n
Los negocios forward superan c\u00f3modamente al de a\u00f1os anteriores con m\u00e1s de 5 mill.tn. y se anticipa que cu\u00e1nto m\u00e1s alto sea este diferencial, crece el carry de cosecha sin pricear para la nueva campa\u00f1a.<\/p>\n
Asimismo, los stocks iniciales podr\u00edan ubicarse en niveles hist\u00f3ricamente altos compensando con creces la baja productiva respecto al ciclo anterior.<\/p>\n
Para las pr\u00f3ximas jornadas el mercado estar\u00e1 a la expectativa ante el informe de oferta y demanda que emitir\u00e1 el USDA este jueves. Con posibles ajustes en los rendimientos de EE.UU. el mercado ponderar\u00e1 con mayor hincapi\u00e9 las proyecciones de producci\u00f3n, tanto para Brasil como para nuestro pa\u00eds.<\/p>\n
Por Eugenio Irazuegui; Analista de mercados – Research en ZENI, para el CGA de Fundaci\u00f3n Libertad<\/em><\/p>\n <\/p>\n Fuente: Todoagro<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Con un relativo equilibrio de oferta y demanda en EE.UU. las cotizaciones en Chicago se vieron influenciadas por las condiciones de siembra en Brasil y la depreciaci\u00f3n de su moneda. Por Eugenio Irazuegui, analista de mercados. Con las labores de cosecha en las instancias finales, los rindes obtenidos no hacen m\u00e1s que confirmar los pron\u00f3sticos de una nueva campa\u00f1a agron\u00f3micamente favorable en EE.UU. Con una productividad m\u00e1s acorde al promedio, la expansi\u00f3n en la…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":12674,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11],"tags":[],"class_list":["post-12673","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-agenda"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12673","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12673"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12673\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12675,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12673\/revisions\/12675"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12674"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12673"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12673"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12673"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}