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Las existencias de soja en Estados Unidos, por encima de lo esperado, generan un escenario negativo de corto plazo. M\u00e1s all\u00e1 de esto, a la espera de una mayor demanda en lo sucesivo, podr\u00edamos ver un mercado recuper\u00e1ndose en el mediano plazo.<\/p>\n
El informe mensual del USDA ha resultado negativo para este cultivo, tomando en cuenta que las existencias norteamericanas de la campa\u00f1a 18\/19 informadas por el organismo han sido 1,6 millones de toneladas mayores a lo que estimaba el mercado. De hecho, los inventarios se ubican en 26 millones de toneladas frente a 24,4 millones de toneladas previstas.<\/p>\n
En efecto se informaron 125,2 millones de toneladas contra 126,8 millones proyectadas, algo que ha ido a contramano de las \u00faltimas temporadas para noviembre considerando que en 5 de los \u00faltimos 6 per\u00edodos los n\u00fameros de USDA han superado las previsiones privadas.<\/p>\n
El nivel de output se\u00f1alado se explica a partir de rindes promedio de 35 qq\/ha y un \u00e1rea cosechable de 36,5 mill hect\u00e1reas.<\/p>\n
La justificaci\u00f3n para semejantes niveles de stocks en EE.UU. debemos buscarlo por el lado del perjuicio que sufrieron las exportaciones por la guerra comercial con China, las cuales se redujeron en 4,5 millones de toneladas en la evoluci\u00f3n mensual, mientras que si lo contrastamos con los primeros n\u00fameros de mayo la merma se acerca a 11 millones de toneladas.<\/p>\n
Actualmente esta variable est\u00e1 proyectada en 51,7 millones de toneladas; lo positivo en adelante, que podr\u00eda generar una correcci\u00f3n parcial de los inventarios, es que hist\u00f3ricamente el organismo ha subestimado las ventas externas norteamericanas.<\/p>\n
En lo concerniente al ratio stock\/consumo norteamericano se encuentra por encima del 23%, lo que pr\u00e1cticamente duplica los mayores niveles observados para noviembre en las anteriores temporadas.<\/p>\n
Considerando que en la gran mayor\u00eda de los \u00faltimos ciclos la relaci\u00f3n ha sido m\u00e1s ajustada a finales del a\u00f1o comercial en comparaci\u00f3n a los n\u00fameros preliminares, es que esperamos ver un escenario m\u00e1s acotado en los sucesivos reportes aunque en un contexto que continuar\u00e1 siendo muy c\u00f3modo.<\/p>\n
Con relaci\u00f3n a la oferta sudamericana el organismo s\u00f3lo ha previsto cambios respecto a octubre en lo relativo a Argentina (recorte de 1.5 millones de toneladas hasta 55,5 millones de toneladas); Brasil y Paraguay se han mantenido en 120,5 millones de toneladas y 9.8 millones de toneladas.<\/p>\n
En funci\u00f3n de esto, a nivel mundial se advierte un panorama algo m\u00e1s holgado al que se vislumbra en EE.UU., habida cuenta de que la relaci\u00f3n stock\/consumo internacional es cercana al 30% con existencias en 100 millones de toneladas.<\/p>\n
Ante la ausencia de una prima clim\u00e1tica en Sudam\u00e9rica durante la siembra, una eventual recuperaci\u00f3n gradual del mercado va a necesitar de la demanda genuina y de un mayor inter\u00e9s de parte de la especulaci\u00f3n (hasta la semana pasada los inversores institucionales ostentaban una posici\u00f3n vendida de<\/p>\n
En el caso del ma\u00edz, los stocks norteamericanos son 1 mill\u00f3n de toneladas menores a lo que se proyectaba, reafirmando el panorama m\u00e1s acotado en 5 campa\u00f1as. Fondos podr\u00edan redoblar su inter\u00e9s por este cultivo en el mediano plazo, lo cual favorecer\u00eda los precios.<\/p>\n
El informe de USDA ha sido favorable para este cultivo, considerando que el el organismo ha dado a conocer que los inventarios se proyectan en 44,1 millones de toneladas frente a 45 millones de toneladas que se anticipaba. Como se aprecia en el gr\u00e1fico 6, el volumen actual se ubica en m\u00ednimos de los \u00faltimos tres meses, aunque todav\u00eda se encuentra 3 millones de toneladas por encima del piso de junio.<\/p>\n
Lo anterior encuentra su justificaci\u00f3n en el dato de oferta; las 371,5 millones de toneladas informadas han sido 2,4 millones de toneladas menores al n\u00famero que presagiaba el mercado. Esto reafirma lo observado en las \u00faltimas 13 campa\u00f1as, tomando en consideraci\u00f3n que en 10 de ellas lo divulgado por el organismo ha resultado menor a lo previsto por el consenso de los analistas.<\/p>\n
Siguiendo con la producci\u00f3n, en la evoluci\u00f3n mensual se ha observado una contracci\u00f3n de 4 millones de toneladas, la cual se atribuye \u00edntegramente a una reducci\u00f3n en la productividad de 1,1 qq\/ha hasta niveles de 112,3 qq\/ha (a pesar de esto sigue erigi\u00e9ndose en un m\u00e1ximo hist\u00f3rico para esta variable); la superficie cosechable se ha sostenido en 33,1 mill has, lo que equivale a menos del 92% del \u00e1rea implantada.<\/p>\n
Tal como queda expresado en el gr\u00e1fico 8 (las barras y eje izquierdo hacen referencia a los inventarios mientras que la l\u00ednea blanca y eje derecho a la relaci\u00f3n stock\/consumo), el per\u00edodo que ha comenzado hace poco m\u00e1s de dos meses se est\u00e1 transformando en el m\u00e1s ajustado de los \u00faltimos 5 a\u00f1os con un ratio del 11,5% (en t\u00e9rminos de d\u00edas de consumo esto resulta equivalente a 42 d\u00edas).<\/p>\n
Nuestra impresi\u00f3n es que este mercado tiene espacio para valorizarse en los pr\u00f3ximos meses con fundamentals relativamente s\u00f3lidos, y partir de esto no llamar\u00eda la atenci\u00f3n que los Fondos registren una posici\u00f3n comprada de peso en el mediano plazo (por ahora es exigua en aproximadamente 10 mil contratos, o sea 1,3 millones de toneladas); una potencial suba de este cultivo puede tener un efecto contagio favorable para la soja en Chicago.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El dato lo confirma un informe del USDA. Este escenario puede impactar negativamente sobre los precios de la oleaginosa, advierte un analista. Las existencias de soja en Estados Unidos, por encima de lo esperado, generan un escenario negativo de corto plazo. M\u00e1s all\u00e1 de esto, a la espera de una mayor demanda en lo sucesivo, podr\u00edamos ver un mercado recuper\u00e1ndose en el mediano plazo. El informe mensual del USDA ha resultado negativo para este…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":14595,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11],"tags":[],"class_list":["post-17103","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-agenda"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17103","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17103"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17103\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":17104,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17103\/revisions\/17104"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14595"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17103"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17103"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17103"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}