{"id":22003,"date":"2020-02-26T20:56:29","date_gmt":"2020-02-26T20:56:29","guid":{"rendered":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/?p=22003"},"modified":"2020-02-26T20:56:55","modified_gmt":"2020-02-26T20:56:55","slug":"soja-informe-mensual-febrero-2020","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/agenda\/soja-informe-mensual-febrero-2020\/","title":{"rendered":"SOJA &#8211; Informe Mensual &#8211; Febrero 2020"},"content":{"rendered":"<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Mercados mundiales sin complicaciones de oferta, atentos a la evoluci\u00f3n de la demanda de China. Crecen riesgos por propagaci\u00f3n de coronavirus.<\/p>\n<ul>\n<li>Los precios, sin est\u00edmulos sostenidos, en un mundo con soja.<\/li>\n<li>Las compras comprometidas por China a EE.UU. no se han materializado y la propagaci\u00f3n del coronavirus adiciona dudas sobre su devenir. Este fen\u00f3meno aparece como el principal driver del mercado.<\/li>\n<li>Por el lado de la oferta, no se estar\u00edan imponiendo mayores limitaciones. \u00a0EE.UU. estar\u00eda cerrando una nueva campa\u00f1a con elevado nivel de carry, donde la ca\u00edda de la producci\u00f3n fue compensada con elevados stocks iniciales.<\/li>\n<li>El nuevo ciclo en EE.UU. comienza a ganar atenci\u00f3n. Los primeros n\u00fameros de siembra esbozan un escenario de gran potencial de producci\u00f3n.<\/li>\n<li>En Sudam\u00e9rica se reafirman las \u00f3ptimas perspectivas, con Brasil cosechando volumen r\u00e9cord y Argentina acompa\u00f1ando.<\/li>\n<li>En el mercado local, los precios se deprimen en l\u00ednea con la tendencia externa, sumado a factores estacionales aut\u00f3ctonos y anuncio de aumento de retenciones. La capacidad de pago de la exportaci\u00f3n se mostrar\u00eda ajustada, llevando a suponer que la recuperaci\u00f3n de precios internos deber\u00eda vincularse a mejor\u00edas en las condiciones externas.<\/li>\n<li>El empalme estar\u00eda teniendo lugar con importante remanente de mercader\u00eda sin negociar del ciclo en curso y marcado adelanto de operaciones de la nueva campa\u00f1a. El spread de precios disponibles\/a cosecha ante un inminente cierre.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>CBOT, con precios sin tendencia, en un mundo con soja y crecientes riesgos<\/strong><\/p>\n<p>En el mercado mundial de referencia, los valores de la soja permanecen debilitados ante una combinaci\u00f3n de elementos que reafirman un buen panorama de oferta y dudas por el lado de la demanda.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"CToWUd a6T\" tabindex=\"0\" src=\"https:\/\/ci3.googleusercontent.com\/proxy\/56vLTjs72UpnbzNsxeV7SonXgkWxtIE5P9yNbQRkwgAjuWS4P04Ft14ViwrmpaqlzL2ht7v9SwDVotwDJd29NELiVJLCmAaTQjzLFA_LJ7cIVMOMEhBCgoqKjrdyTAFol7f8s4jCaopBhXW93D6vowkB=s0-d-e1-ft#https:\/\/web.ggsa.com.ar\/static\/imagenes\/contenidos\/a9a5f8e178a6662188afb48a1053ddc7e0fbaa59.png\" alt=\"\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>EE.UU., a la espera de las compras de China y riesgo por coronavirus<\/strong><\/p>\n<p>Con importante volumen de mercader\u00eda sin comercializar, el mercado permanece expectante al devenir de las compras de China. Las mismas no llegan, y el coronavirus suma incertidumbre. A la vez, comienza a mirarse la nueva campa\u00f1a, donde los primeros n\u00fameros de siembra apuntan a un escenario de holgado potencial productivo.<\/p>\n<p>El \u00faltimo reporte mensual del USDA no aport\u00f3 mayores cambios en el escenario americano. As\u00ed, a pesar de haber sufrido contratiempos productivos, los holgados vol\u00famenes de stocks iniciales y la debilidad exhibida por la demanda externa, llevan al pa\u00eds del norte a cerrar otro ciclo con elevadas existencias. Seg\u00fan los \u00faltimos n\u00fameros, la campa\u00f1a 2019\/20 cerrar\u00eda con 11,5 mill. tn.<\/p>\n<p>Ante este escenario, urge la posibilidad de que se activen compras prometidas desde China, en la firma de la \u201cfase uno\u201d del acuerdo. Pero, crecen las dudas en torno a esta cuesti\u00f3n, dada la diseminaci\u00f3n del coronavirus y el posible impacto negativo que podr\u00eda generar sobre el crecimiento y la demanda del gigante asi\u00e1tico.<\/p>\n<p>Recordamos que, China ya transitaba una campa\u00f1a de menor dinamismo en lo que hace a compras externas y consumo interno. Las importaciones, si bien fueron ajustadas al alza en el \u00faltimo reporte mensual del USDA -a 88 mill. tn.- permanecen lejos de los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Adem\u00e1s, dada la \u00e9poca del a\u00f1o, las compras se estar\u00edan concentrando en mercader\u00eda sudamericana.<\/p>\n<p>Por \u00faltimo, se destaca que el mercado comienza mirar el nuevo ciclo, luego de que el USDA publicara las primeras estimaciones de siembra. As\u00ed, gana lugar la especulaci\u00f3n en torno a la nueva campa\u00f1a. Seg\u00fan lo n\u00fameros preliminares, se estima un aumento de \u00e1rea a 34,4 mill. has., tras las p\u00e9rdidas de la \u00faltima campa\u00f1a.<\/p>\n<p>Este hectareaje se estar\u00eda ubicando en l\u00ednea con el promedio de las \u00faltimas campa\u00f1as. Es por esto que, en caso de concretarse, plantea un generoso potencial productivo. Se recuerda que, sobre esta cuesti\u00f3n, el organismo publicar\u00e1 a fin de marzo, el informe de intenci\u00f3n de siembra, con datos basados en relevamiento a productores.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"CToWUd a6T\" tabindex=\"0\" src=\"https:\/\/ci5.googleusercontent.com\/proxy\/YfWAxwB1gpH6DzHzpa7XVNE00aa8vdaCGwlSPt5NLAqTSKnLexdygRYAfenH-eqgLzY0aLQcgCZQSeIxCHusT_Ljv4SsmnPnJt3_EnN9J9IFxwvHmH9i4lNw2UXBbwcmDX_-63PwOJ7wa46at3I3J2GJ=s0-d-e1-ft#https:\/\/web.ggsa.com.ar\/static\/imagenes\/contenidos\/bb198ab29c5ce91cbd099b8ba05253f62167fe01.png\" alt=\"\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Sudam\u00e9rica<\/strong><\/p>\n<p>La mercader\u00eda sudamericana ha comenzado a fluir hacia los canales comerciales, en un contexto de \u00f3ptimas perspectivas productivas.<\/p>\n<p>Brasil se destaca y apunta a alcanzar una nueva marca hist\u00f3rica. Con la cosecha en marcha, cubriendo cerca del 30% (vs. 28% promedio para esta \u00e9poca del a\u00f1o), mejoran las perspectivas y llevan a realizar ajustes en las estimaciones. Por ejemplo, en tal sentido, el \u00faltimo reporte mensual del USDA aument\u00f3 en 2 mill. tn. la proyecci\u00f3n a 125 mill. tn. A la vez, un real hist\u00f3ricamente depreciado, aporta competitividad al origen de tal pa\u00eds.<\/p>\n<p>En sentido similar, en Argentina se palpita un nuevo \u00e9xito en t\u00e9rminos agron\u00f3micos. As\u00ed, las estimaciones de distintas fuentes se ubican entre 53 y 55 mill. tn.<\/p>\n<p>Por \u00faltimo, en Paraguay, la producci\u00f3n de soja estimada en torno 10 mill. tn., de 8,8 mill. tn. en la campa\u00f1a anterior.<\/p>\n<p>Todo esto denota un holgado aporte a la oferta mundial, en un contexto de debilidad en la demanda de China.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Perspectivas mundiales<\/strong><\/p>\n<p>En un mundo con soja, hacia adelante, la posibilidad de que los precios encuentren respaldo parece depender, principalmente, de dos elementos. Por una parte, de las expectativas vinculadas a la demanda externa de China y la posibilidad de que ganen dinamismo las compras, en particular a EE.UU. Este factor aparece cada d\u00eda como m\u00e1s distante, ante la propagaci\u00f3n del coronavirus y su potencial impacto sobre la actividad comercial y el consumo.<\/p>\n<p>Por otra parte, hacia el mediano plazo, operar\u00e1n las perspectivas de siembra y los planes que comiencen a formularse en el pa\u00eds del norte de cara a la nueva campa\u00f1a. As\u00ed, queda planteado el dilema. Lamentablemente, en caso de no mediar mayor actividad en la demanda de China o un \u00a0ajuste en la siembra y en la producci\u00f3n de EE.UU., el escenario de precios internacionales podr\u00eda enfrentar mayor debilidad.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>En Argentina, diversos elementos debilitan cotizaciones<\/strong><\/p>\n<p>Se aproxima el empalme de cosecha y algunas particularidades condicionan la evoluci\u00f3n de los precios. Por una parte, aun resta un importante volumen de mercader\u00eda sin comercializar. Por otra parte, el clima acompa\u00f1a y acent\u00faa las buenas perspectivas de producci\u00f3n y un escenario con buen volumen de oferta. A la vez, el contexto internacional no logra aportar mayores est\u00edmulos.<\/p>\n<p>En el plano comercial, en la campa\u00f1a en curso, se destaca un importante volumen de remanente. El mismo se estar\u00eda ubicando en torno a 10 mill. tn. Se trata de un n\u00famero hist\u00f3ricamente elevado para esta \u00e9poca del a\u00f1o, tanto en volumen absoluto como en relaci\u00f3n al total cosechado (representando un 17% de la cosecha). Esto genera cierta holgura por el lado de la oferta, en el tramo final hacia el empalme.<\/p>\n<p>A la vez, como ya se anticip\u00f3, para la nueva campa\u00f1a se descuenta la concreci\u00f3n de un volumen destacado. Ahora bien, en t\u00e9rminos comerciales se mantiene importante adelanto en \u00a0los negocios. El volumen alcanzar\u00eda r\u00e9cord de 13,7 mill. tn. (26% de la producci\u00f3n estimada), dada la \u00e9poca del a\u00f1o.<\/p>\n<p>Adem\u00e1s, en la \u00faltima semana de febrero se sum\u00f3 un elemento adicional. Seg\u00fan habr\u00eda trascendido, el Gobierno estar\u00eda evaluando la posibilidad de aumentar las retenciones. As\u00ed, las mismas podr\u00edan ser llevadas a 33%, tal como lo habilit\u00f3 la Ley de Emergencia aprobada en diciembre. En caso de materializarse, esto impondr\u00eda fuertes condicionamientos a la capacidad de pago del sector exportador. As\u00ed, al calcular el Fas te\u00f3rico para poroto de soja entrega mayo, se podr\u00eda proyectar posible ca\u00edda de 10 U$S\/tn, tomando como referencia los valores del viernes 21\/02\/2020.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>\u00bfQu\u00e9 podemos esperar de las cotizaciones locales?<\/strong><\/p>\n<p>Al dar repaso a los precios, se observa una tendencia a la baja a lo largo de las \u00faltimas semanas en las distintas posiciones. Adem\u00e1s, dada la coyuntura descripta, el \u201cpase\u201d se estar\u00eda cerrando, ante el inminente ingreso de la nueva mercader\u00eda.<\/p>\n<p>Por una parte, en caso de no mediar mayores complicaciones clim\u00e1ticas en momentos de trilla, resulto poco probable que los valores encuentren mayor respaldo en elementos internos.<\/p>\n<p>Por otra parte, ante este escenario, la evoluci\u00f3n de los precios locales parece estar m\u00e1s bien atada al devenir del contexto externo. As\u00ed, seg\u00fan los fundamentos ya considerados, el panorama no resulta del todo alentador.<\/p>\n<p>En los tiempos que corren, los valores a cosecha condicionan los resultados econ\u00f3micos de los productores. El precio de indiferencia para cubrir costos se estar\u00eda ubicando en torno a 210 U$S\/tn, en un escenario de rindes de 40 qq\/ha para zona n\u00facleo.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"CToWUd a6T\" tabindex=\"0\" src=\"https:\/\/ci4.googleusercontent.com\/proxy\/iSH6E7h-F6lgOYwKwBburjDNPVhcHIau3XSp2-ee6qOtgNWHql6HvpHKDbcrW2Nci-MfooemBTvFnRHc-r-51vsmF5R47OSMfaDaL6Sfq_sFNQm_utcLzckkqFStqpifSAkAgyOjp1nuAdFadC71JbBn=s0-d-e1-ft#https:\/\/web.ggsa.com.ar\/static\/imagenes\/contenidos\/02585bb9902b8edf61757096c6e20993a6d8d0b6.png\" alt=\"\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Fuente: Grimaldi Grassi S.A<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>&nbsp; Mercados mundiales sin complicaciones de oferta, atentos a la evoluci\u00f3n de la demanda de China. Crecen riesgos por propagaci\u00f3n de coronavirus. Los precios, sin est\u00edmulos sostenidos, en un mundo con soja. 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