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Ambito Financiero 24-10-2016 – Dante Romano<\/span> La operatoria de las \u00faltimas semanas ha sido claramente alcista. Esto nos llama la atenci\u00f3n, siendo que la oferta norteamericana de ma\u00edz y soja es enorme, y en trigo m\u00e1s all\u00e1 de lo que ocurre en EE.UU., las existencias internacionales son muy grandes. Evidentemente la demanda tiene lo suyo, y esta semana tuvimos recordatorios de ello, pero este movimiento no deja de ser llamativo.<\/span><\/p>\n La cosecha de ma\u00edz ya supera el 75% y la de soja la mitad del avance en EE.UU. Ya nadie discute los elevados rindes que el USDA proyecta, e incluso en soja podr\u00edan ser mayores. Pero toda esta informaci\u00f3n ya est\u00e1 “gastada”. Soplan nuevos vientos en el mercado de granos.<\/p>\n Por otro lado, como los granos est\u00e1n entrando en la etapa final de recolecci\u00f3n, la presi\u00f3n de \u00e9stos sobre los precios por cuestiones log\u00edsticas ya declina, y se espera que esto permita descomprimir la presi\u00f3n de precios disponibles, que siempre influyen sobre los futuros.<\/p>\n El primer factor a mirar es la demanda externa. Las exportaciones semanales norteamericanas de la semana pasada superaron los 2 millones de toneladas de soja y el mill\u00f3n de toneladas en ma\u00edz, superando las expectativas. En el caso del trigo fueron firmes con algo m\u00e1s de 500.000 toneladas en el m\u00e1ximo esperado por los analistas. China, en tanto, sigue demandando activamente, y vemos esto en sus estad\u00edsticas de importaci\u00f3n.<\/p>\n Adem\u00e1s, la mejora de precios del petr\u00f3leo es una buena noticia porque asegura un ritmo activo de demanda para etanol y biodi\u00e9sel. Los datos de esta semana mostraron mayor producci\u00f3n de etanol y menores stocks que los esperados.<\/p>\n En lo que hace al trigo, tambi\u00e9n el mercado internacional est\u00e1 m\u00e1s activo. Las licitaciones de compra de Egipto se suceden activamente, y si bien el origen preferido sigue siendo el Mar Negro, EE.UU. logr\u00f3 participar tambi\u00e9n de algunos negocios grandes para otros destinos. Adicionalmente, en medio de un mar de trigo, aparecen algunos problemas puntuales con seca en el oeste de las planicies trigueras, excesos de agua para la cosecha en Canad\u00e1 y Brasil, y tambi\u00e9n algunos otros problemas en Australia y los ya conocidos de Europa.<\/p>\n En tanto, el foco empieza a pasar tambi\u00e9n a Sudam\u00e9rica. En Brasil la siembra de soja viene r\u00e1pido, y los productores son optimistas en lo productivo. Sin embargo, donde les tiemble un poco el pulso es a la hora de la venta: con la revaluaci\u00f3n del real los precios est\u00e1n m\u00e1s debilitados. Lo que el a\u00f1o pasado favoreci\u00f3 a los productores, ahora los complica.<\/p>\n Localmente comenzaron a circular n\u00fameros m\u00e1s concretos de \u00e1rea sembrada para nuestro pa\u00eds. Se habla de un incremento de unas 800.000 toneladas de ma\u00edz, aproximadamente un 29% de incremento, con una merma de soja de unas 600.000 toneladas que en proporci\u00f3n significar\u00edan s\u00f3lo 5% del \u00e1rea.<\/p>\n Pero a estos n\u00fameros luego hay que llevarlos a producci\u00f3n. Con la superficie de soja que se espera en nuestro pa\u00eds, aplicando un rinde promedio de las \u00faltimas campa\u00f1as, quitando el mejor y peor a\u00f1o, vemos que a duras penas llegar\u00edamos a 54 millones de toneladas cuando el USDA est\u00e1 en 57 millones de toneladas. Brasil tambi\u00e9n muestra una cifra relativamente alta, 102 millones de toneladas cuando viene apuntando a superar los 100 millones de toneladas sin \u00e9xito en las \u00faltimas tres campa\u00f1as.<\/p>\n En el caso del ma\u00edz, los n\u00fameros de Sudam\u00e9rica apuntan a recomposici\u00f3n, pero hacemos entre todos sinton\u00eda fina en un mercado dominado por EE.UU. Igualmente esto borrar\u00e1 el efecto de la mala campa\u00f1a 2015\/2016 de Brasil. Con una buena producci\u00f3n, los valores no lograr\u00e1n conservar el premio que vemos sobre EE.UU.<\/p>\n En trigo, en tanto, vimos una recuperaci\u00f3n interesante en las \u00faltimas semanas. \u00c9sta llev\u00f3 los valores a la zona de los 155 u$s\/t que parecen una oportunidad muy interesante para los valores que tuvimos hasta aqu\u00ed. Especialmente si tenemos en cuenta que en cosecha podr\u00edamos ver fuerte presi\u00f3n vendedora, teniendo que salir a competir fuera del Mercosur contra Rusia y Ucrania, que tienen mucho trigo.<\/p>\n El precio pagado s\u00f3lo se justifica para negocios con alta prote\u00edna. Pero la pregunta es cu\u00e1nta prote\u00edna tendremos? Parece dif\u00edcil de responder, sobre todo porque si bien se fertiliz\u00f3 mucho m\u00e1s, la \u00faltima palabra siempre la tiene el clima.<\/p>\n (*) Del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral.<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Ambito Financiero 24-10-2016 – Dante Romano La operatoria de las \u00faltimas semanas ha sido claramente alcista. Esto nos llama la atenci\u00f3n, siendo que la oferta norteamericana de ma\u00edz y soja es enorme, y en trigo m\u00e1s all\u00e1 de lo que ocurre en EE.UU., las existencias internacionales son muy grandes. 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