{"id":5950,"date":"2017-01-06T12:57:57","date_gmt":"2017-01-06T12:57:57","guid":{"rendered":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/?p=5950"},"modified":"2017-01-06T12:57:57","modified_gmt":"2017-01-06T12:57:57","slug":"salvador-di-stefano-analisis-del-arranque-de-2017-y-su-proyeccion-al-primer-trimestre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/agricultura\/salvador-di-stefano-analisis-del-arranque-de-2017-y-su-proyeccion-al-primer-trimestre\/","title":{"rendered":"Salvador Di Stefano: an\u00e1lisis del arranque de 2017 y su proyecci\u00f3n al primer trimestre"},"content":{"rendered":"
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El a\u00f1o 2017 comenz\u00f3 con una gran tensi\u00f3n en los precios, aumentaran combustibles, peajes, energ\u00eda, prepagas, colegios privados, y por si faltaba poco, la crisis clim\u00e1tica puede generar incremento de precios en leche y carnes.<\/p>\n

Los ajustes que se postergaron para poder pasar un diciembre tranquilo, nos llevan a un verano sin calma.<\/p>\n

El gobierno se enfrenta al exigente desaf\u00edo del primer trimestre del a\u00f1o, en donde la inflaci\u00f3n no deber\u00eda superar el 4%, si desea tener una tasa de inflaci\u00f3n del 17% anual.<\/p>\n

Cada punto adicional dejara un arrastre que elevar\u00eda la inflaci\u00f3n anual niveles mucho m\u00e1s elevados. Estimamos para el primer trimestre no menos del 6% anual, y para todo el a\u00f1o entre 22% y 24% anual.<\/p>\n

Puesta en perspectiva la inflaci\u00f3n pasamos a lo financiero. El Banco Central se siente c\u00f3modo con tasas positivas de inflaci\u00f3n, esto implica una tasa del 3% por encima de la expectativa inflacionaria. En la actualidad esta tasa est\u00e1 en torno del 24,75% anual para el plazo de 35 d\u00edas, esto implica que est\u00e1 avizorando una inflaci\u00f3n del 21,75% anual, por m\u00e1s que anuncie que se ubicar\u00eda en el 17% anual.<\/p>\n

Si las proyecciones de inflaci\u00f3n que realizamos son correctas,\u00a0para el a\u00f1o 2017 deberemos convivir con una tasa de inter\u00e9s que se ubicar\u00edan entre el 25% y 27% anual, y que se constituye en el costo de oportunidad del resto de las inversiones del mercado<\/strong>.\u00a0Para comprar bonos o acciones, deber\u00edan aspirar a tener una rentabilidad superior a esta tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n

Cuando el escenario es inflacionario, resulta dif\u00edcil ganarle a la tasa de inter\u00e9s. Las empresas dependen del financiamiento para potenciar su negocio, con tasas elevadas se hace cuesta arriba obtener utilidades, salvo que el precio del producto que produce muestre una escalada alcista.<\/p>\n

Durante el a\u00f1o 2017 creemos que hay muchos sectores que van a convivir con mejoras de rentabilidad. Por ejemplo, todo el sector energ\u00e9tico tendr\u00e1 precios m\u00e1s elevados, en este escenario las empresas energ\u00e9ticas y petroleras deber\u00edan tener un recorrido muy positivo.<\/p>\n

Un dato a tener en cuenta es el blanqueo de capitales. Con datos al 31 de diciembre se sinceraron fiscalmente unos U$S 97.842 millones, de los cuales el 14% se realiz\u00f3 en sede local, y el 86% son tenencia de bienes en el exterior.<\/p>\n

Esta mayor cantidad de d\u00f3lares le permitir\u00e1 al gobierno ampliar la base imponible para cobrar impuestos, elevar\u00e1 la recaudaci\u00f3n tributaria, y le permitir\u00eda financiar una mayor porci\u00f3n de gasto p\u00fablico o reducir el d\u00e9ficit fiscal vigente.<\/p>\n

El 14% del total blanqueado es mayor cantidad de dinero que circula por el sistema financiero local, y una parte de lo sincerado en el exterior podr\u00eda venir al pa\u00eds con destino a inversiones. En este aspecto los bancos podr\u00edan ser otro sector favorecido por la coyuntura econ\u00f3mica en el a\u00f1o 2017, ya que contaran con mayor volumen de negocios, y esto podr\u00eda generar una suba en las utilidades.<\/p>\n

El destino final del sinceramiento fiscal tendr\u00e1 3 caminos: Compra de bonos argentinos en d\u00f3lares (son atractivos porque pagan una tasa elevada, y est\u00e1n exentos de impuestos a los bienes personales y ganancias); compra de bienes inmuebles como resguardo de valor, e inversiones en Argentina o en el mundo.<\/p>\n

Con las bajas tasas de inter\u00e9s que existen en el mundo, versus la enrome carga tributaria que impone nuestra econom\u00eda, m\u00e1s tarde que temprano, una parte importante del blanqueo recalara en bonos locales o bien inversiones en territorio nacional, que permiten niveles de ganancias m\u00e1s acordes con los impuestos que grava al capital nuestro pa\u00eds.\u00a0En este escenario, vemos un recorrido muy alcista para los bonos en d\u00f3lares, una suba del 30% al 40% anual para las acciones, y precios a la suba en el mercado inmobiliario.<\/p>\n

Faltar\u00eda hablar del d\u00f3lar, pero es una variable poco interesante en el a\u00f1o 2017. El blanqueo de capitales, sumado al alto endeudamiento que toma argentina en el exterior, hace que en el mercado abunden d\u00f3lares. En el mejor escenario vemos un d\u00f3lar a $ 19,50 a fin de a\u00f1o. Dicho valor versus el precio actual nos indica una devaluaci\u00f3n del 20%, un valor por debajo de la inflaci\u00f3n esperada por nuestras estimaciones.\u00a0El d\u00f3lar es objeto de deseo por el imaginario social, no por su potencialidad de generar utilidades en el a\u00f1o 2017.<\/strong><\/p>\n

Lo bueno y lo malo<\/strong><\/p>\n

Lo mejor de la semana<\/strong>. Las proyecciones del blanqueo indican un valor record cercano a los U$S 120.000 millones para marzo de 2017, algo in\u00e9dito para nuestra econom\u00eda, representa m\u00e1s del 20% del PBI.<\/p>\n

Lo peor de la semana<\/strong>.Los eventos clim\u00e1ticos que afectaron a numerosas familias, y nos generan un severo problema en la producci\u00f3n de productos primarios con destino a la exportaci\u00f3n y consumo dom\u00e9stico. \u00a0Una verdad tragedia.<\/p>\n

Lo que m\u00e1s nos preocupa<\/strong>. El gobierno nacional atiende las necesidades financieras de Buenos Aires, tratando de llevar adelante una reparaci\u00f3n hist\u00f3rica. Sin embargo, tiene sentencia firme en la justicia para pagarle a C\u00f3rdoba, Santa Fe y San Luis una millonaria deuda, y ni siquiera arrima una propuesta.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

El a\u00f1o 2017 nos abre un gran abanico de inversiones positivas, est\u00e1 en el arte del inversor buscar el mix adecuado para potenciar utilidades. La micro sigue complicada por la baja del poder adquisitivo de los trabajadores. La macro est\u00e1 mucho m\u00e1s animada, el blanqueo es un \u00e9xito y hay sectores que recuperan rentabilidad, ya sea por mejora de los precios primarios, por recomposici\u00f3n de tarifas o mayor demanda del producto que ofrece, como es el caso de las propiedades. No todo est\u00e1 perdido en materia de inversiones.<\/p>\n

Fuente: Agroverdad<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

  El a\u00f1o 2017 comenz\u00f3 con una gran tensi\u00f3n en los precios, aumentaran combustibles, peajes, energ\u00eda, prepagas, colegios privados, y por si faltaba poco, la crisis clim\u00e1tica puede generar incremento de precios en leche y carnes. Los ajustes que se postergaron para poder pasar un diciembre tranquilo, nos llevan a un verano sin calma. El gobierno se enfrenta al exigente desaf\u00edo del primer trimestre del a\u00f1o, en donde la inflaci\u00f3n no deber\u00eda superar el 4%,…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4165,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-5950","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-agricultura"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5950","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5950"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5950\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5951,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5950\/revisions\/5951"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4165"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5950"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5950"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/webagro.com.ar\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5950"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}