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Las primas clim\u00e1ticas sudamericanas de enero y febrero est\u00e1n dando paso este mes a la confirmaci\u00f3n de una campa\u00f1a record en Sudam\u00e9rica para la producci\u00f3n de granos gruesos y, con ello, las cotizaciones vienen ajustando a la baja<\/p>\n
En cuanto a la soja, Argentina muestra que los buenos rindes compensaron la menor \u00e1rea sembrada respecto al a\u00f1o pasado y las p\u00e9rdidas por excesos h\u00eddricos, estim\u00e1ndose una cosecha de 55,5 mill. de t. seg\u00fan el Usda. M\u00e1s resonante es el caso de Brasil, donde la producci\u00f3n acaba de ser reajustada por dicho organismo hasta 108 mill. de t., marcando un claro salto respecto de las 96,5 mill. de t. del a\u00f1o pasado. El gigante sudamericano ya lleva cosechada un 50% de su producci\u00f3n y desde febrero los embarques superan holgadamente el ritmo de los \u00faltimos a\u00f1os.
\nHaciendo el mismo repaso sobre ma\u00edz, el aporte de Argentina y Brasil proyectado suma 129,5 mill. de t. (38 mill. de t. nuestras y 91,5 mill. de t. de ellos). Son 32,5 mill. de t. por encima del a\u00f1o pasado. De este volumen, un 70% va a estar ingresando reci\u00e9n a partir de junio\/julio por la inclinaci\u00f3n hacia los ma\u00edces tard\u00edos y de segunda en ambos pa\u00edses. Si bien falta m\u00e1s camino por recorrer que en soja, no se est\u00e1n viendo complicaciones al momento.<\/p>\n
Entonces estamos entrando en la cosecha de la gruesa en Argentina con un panorama de gran oferta esperada en soja, y un salto interesante en ma\u00edz de primera para nuestro pa\u00eds (del mill\u00f3n de hect\u00e1reas de incremento de \u00e1rea, un 80% fue de siembra temprana).<\/p>\n
Lamentablemente, los precios locales ya se alejaron de los buenos valores que vimos en enero y febrero, donde la incertidumbre clim\u00e1tica jug\u00f3 a favor, permiti\u00e9ndole al productor cerrar negocios a cosecha de soja en la zona de los u$s\/270 y u$s 155\/tn para ma\u00edz abril (\u00f3 u$s 150\/tn para julio).<\/p>\n
Lo que vemos hoy es que los camiones de ma\u00edz est\u00e1n empezando a llegar al puerto con mucha fluidez y que los valores en soja empiezan a ajustar por estacionalidad. Incluso, debemos notar que la soja para abril\/mayo se ofrece a valores en l\u00ednea con su FAS te\u00f3rico, con lo cual no deber\u00eda sorprendernos llegar con precios m\u00e1s deprimidos que los u$s 245\/tn que vemos hoy.
\nMuchos productores con los que converso han sido reticentes a cubrir v\u00eda forward la nueva cosecha debido a que a\u00fan llevan abiertas las heridas por las lluvias de abril del a\u00f1o pasado que complicaron las entregas y catapultaron los precios. Una primera reflexi\u00f3n al respecto es, \u00bfes correcto tomar decisiones de la campa\u00f1a actual en funci\u00f3n de lo acontecido el a\u00f1o pasado?<\/p>\n
Una segunda es, \u00bfno es momento de empezar a utilizar las herramientas de cobertura con papeles que nos ofrecen los mercados a t\u00e9rmino para no comprometer el f\u00edsico? S\u00f3lo por poner un ejemplo, durante enero tuvimos los PUT 258 y 262 cotizando en u$s3\/tn y u$s5\/tn respectivamente. Los pocos que lo tomaron se aseguraron para mayo pisos de precio entre u$s 255 y u$s257\/tn.
\nPero dejemos atr\u00e1s los lamentos y pasemos a lo importante \u00bfQu\u00e9 hacer ahora? Lo m\u00e1s importante para decidir hoy es tener en cuenta que el mayor problema para el productor estos \u00faltimos 3 meses no fue el ajuste en Chicago del que venimos hablando sino la pol\u00edtica monetaria que viene aplicando el Banco Central para bajar la inflaci\u00f3n sumada al fuerte ingreso de divisas producto del endeudamiento externo de los gobiernos nacional y provinciales, y la deuda corporativa.<\/p>\n
El corolario de dicha pol\u00edtica es un d\u00f3lar planchado en la zona de los $15,5 y una ca\u00edda en el d\u00f3lar mayo en Rofex desde $17,5 a $16 en tres meses. Esto llevado a precios de soja implica un cercenamiento de $370\/tn en funci\u00f3n a los precios actuales.
\nEn un escenario de estas caracter\u00edsticas, el negocio de los granos durante el primer semestre de este a\u00f1o fue y seguir\u00e1 siendo financiero. Con los granos en valores que ya reflejan la buena oferta sudamericana, se vuelve imperioso terminar de liquidar el ma\u00edz y entender que para la nueva campa\u00f1a estamos con un mercado invertido entre abril y julio de u$s5\/tn.<\/p>\n
Debido a esto, desalentamos al productor a que entreguen su ma\u00edz en condiciones a fijar, y lo invitamos a que lo venda y empiece a trabajar esos fondos financieramente a trav\u00e9s de Lebacs por los pr\u00f3ximos 2 meses al menos. Para cubrir los precios hacia adelante, hay que estar atentos a lo que ocurra en EE.UU. a mediados de a\u00f1o con du mercado clim\u00e1tico, raz\u00f3n por la cual la cobertura hoy es comprar CALL sobre la posici\u00f3n Julio de Chicago y esperar.
\nPara soja, los pases de entrega mayo a julio y a noviembre pueden seguir ampli\u00e1ndose algo m\u00e1s, pero tambi\u00e9n es importante entender que esos u$s 15\/tn de m\u00e1s que se paga la soja en noviembre incentivan a trasladar la mayor parte de los negocios de soja al segundo semestre.<\/p>\n
Aqu\u00ed tambi\u00e9n vamos a tener una segunda oportunidad para ver un cambio de precios en funci\u00f3n de los que ocurra en EE.UU. Para quienes est\u00e9n pensando en no quedarse afuera del mercado con la soja que ya est\u00e1 vendida, existe la posibilidad de cubrir con CALL de Soja Noviembre Matba.
\nPor Patricio Lagger, Responsable de An\u00e1lisis de Mercados en BLD<\/p>\n
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Fuente: Centro de Gesti\u00f3n Agropecuaria<\/p>\n
Fuente: Patricio Lagger para Agrositio<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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